英伟达在AI算力领域的核心优势和技术壁垒仍能支撑其长期增长，但需警惕估值泡沫和新兴技术替代风险。

1. 技术领先与市场需求
   英伟达的GPU架构和CUDA生态在AI训练领域仍无可替代，Blackwell芯片的算力成本优势持续吸引云厂商采购。尽管DeepSeek等高效模型降低了部分算力需求，但推理端和边缘计算的需求增长仍支撑业绩。

2. 财务韧性与增长动能
   2025年Q4财报显示数据中心收入同比增长93%，毛利率稳定在73%以上。Blackwell芯片订单达数十亿美元，短期营收增速虽放缓至60%-70%，但远高于科技行业平均水平。

3. 竞争与政策风险
   中国市场需求受地缘政策压制，且新兴AI芯片企业可能分食市场份额。若云计算资本开支增速放缓或替代技术突破，英伟达的高估值（动态PE 40倍）可能面临剧烈调整。

4. 股价波动与市场情绪
   技术面显示140美元为关键压力位，90-112美元区间存在强支撑。市场对财报“利多出尽”的敏感度上升，短期波动或加剧，但长线估值修复空间明确。

英伟达的护城河至少在未来2-3年内难以被颠覆，但投资者需关注技术迭代和盈利质量变化，避免过度依赖单一增长叙事。