中国**表现受多重因素影响，需结合历史、制度、市场环境等综合分析。以下是主要原因：

1. 市场成熟度不足

   中国**发展时间较短，制度机制尚不完善，与成熟市场相比存在结构性差异。例如，上市公司质量参差不齐，国有股占比过高（超45%），导致市场缺乏有效定价机制。

2. 上市公司质量与分红问题

   部分企业存在高超募、低分红现象。成熟市场上市公司分红比例普遍在40%-70%，而中国仅10%-20%。国有企业因产权不清、效益低下，长期不分红，削弱了投资者信心。

3. 宏观经济与政策影响

   经济增长波动、政策调控频繁（如IPO量过大、印花税较高等）直接影响市场。例如，2005年IPO激增导致资金供给过剩，而2024年经济增速放缓又加剧了市场压力。

4. 市场监管与投资者结构

   监管协同不足、违法违规处罚较轻，市场透明度有待提高。散户投资者占比高、专业素养参差不齐，易受市场操纵和信息误导。

5. 资金流向与估值失衡

   大盘蓝筹股（如央企）长期缺乏上涨动力，而创业板等小盘股因高成长预期被过度炒作，形成“牛熊两头空”的结构性矛盾。

总结 ：中国**表现受制度缺陷、企业治理、宏观经济及投资者行为等多重因素共同影响，需通过完善市场机制、提升上市公司质量、优化投资者结构等综合施策改善。