五粮液股价不涨的主要原因可归纳为以下四点，涵盖市场环境、公司策略及投资者行为等多方面因素：

1. 高端酒增长逻辑转变

   2021年后，五粮液高端酒营收占比从2020年的491亿增长至2023年的628亿，但2023年提价对营收贡献首次为负值，表明高端酒“量价齐升”模式逐渐失效，其他系列酒增长乏力。

2. 行业竞争加剧与消费环境变化

   茅台等头部品牌凭借品牌溢价和稀缺性持续领跑，五粮液在历史厚重感、国际影响力等方面稍显不足，导致市场份额被进一步挤压。

3. 散户投资者行为影响

   股价下跌时散户抄底加剧，形成恶性循环：散户增多导致主力资金减少，主力又因抛压压力难以拉升股价，形成“越跌越买”的困境。

4. 市场情绪与估值压力

   技术指标显示，提价消息发布后股价未形成明显上涨趋势，叠加市场对其未来增长预期不足，导致估值压力持续。行业整体受“三公消费”政策影响，消费量及价格均有所回落。

总结 ：五粮液股价不涨是高端酒增长模式转变、行业竞争加剧、散户行为失序及市场估值压力共同作用的结果。投资者需关注公司产品结构优化及行业政策变化，理性评估风险与收益。