‌截至2025年5月，国内焦煤价格延续下行趋势，主产区低硫主焦煤现货价已跌至1750元/吨左右，创2023年7月以来新低。当前价格走弱主要受供需矛盾加剧、钢材需求疲软及进口煤冲击等多重因素影响，部分煤矿甚至陷入亏损状态。‌

从供需格局来看，焦煤市场呈现以下特点：

• ‌供应端‌：国内炼焦煤产量虽边际恢复，但主产区山西、内蒙古受环保限产影响，民营煤矿开工率不足50%。进口煤增量显著，2024年上半年炼焦煤进口同比增长27%，蒙煤通关量持续高位。
• ‌需求端‌：下游钢厂因钢材销售不畅，普遍采用低库存策略，焦化厂利润压缩至每吨仅5元左右。焦炭价格年内多次下调，进一步向煤价传导压力。

价格波动背后的核心驱动因素包括：

1. ‌产业链传导压力‌：焦煤-焦炭-钢材的利润分配失衡，焦化企业通过减少入炉煤采购量倒逼煤价下调；
2. ‌国际联动效应‌：中国粗钢产量占全球比重提升，导致海外焦煤需求下降，进口低价煤对国内市场形成压制；
3. ‌政策调控‌：煤矿智能化改造加速（2025年全国建成超1800个智能化采掘工作面），但短期环保限产仍制约产能释放。

未来需重点关注：

• 主产区煤矿减产力度与进口煤政策变化；
• 钢材终端需求能否随基建投资回暖而改善；
• 焦煤与动力煤价差修复带来的配煤需求调整。当前市场情绪偏悲观，建议企业加强成本管控并灵活运用期货工具对冲风险。