2025年煤炭市场将延续‌供过于求‌的基本格局，‌价格中枢预计继续下移‌，动力煤现货价或在700-850元/吨区间弱势震荡，炼焦煤价格跌幅可能超过10%。这一趋势主要受产能过剩、新能源替代加速及进口煤价倒挂等多重因素影响，但夏季用电高峰或带来阶段性反弹机会。

‌核心驱动因素分析‌
• ‌供应端压力持续‌：国内晋陕蒙新主产区产能释放稳定，智能化开采技术提升生产效率，全年产量预计保持47亿吨以上高位‌。叠加进口煤到港量维持宽松（尽管同比或下降5.6%），港口库存长期处于7000万吨以上高位‌。
• ‌需求增长乏力‌：电煤仍是主要需求来源，但风电、光伏新增装机占比超60%显著挤压煤电空间‌。钢铁、建材行业受地产低迷拖累，化工用煤增量仅能部分抵消传统领域下滑‌。
• ‌政策与成本博弈‌：电煤长协机制调整释放5%资源至现货市场，加剧价格竞争‌；环保限产和清洁化转型倒逼企业降本，行业盈利空间进一步压缩至2020年水平‌。

‌价格波动关键节点‌
• ‌短期（Q2）‌：供暖结束后电煤需求季节性回落，非电行业复工缓慢，北方港5500卡动力煤或围绕700-750元/吨窄幅波动‌。
• ‌中长期（H2）‌：夏季极端天气可能引发用电高峰短暂冲高煤价，但全年下行趋势难改；炼焦煤受钢厂低利润压制，价格或再跌50-100元/吨‌。

‌行业应对建议‌
企业需通过长协比例优化、煤化工产业链延伸对冲风险，投资者应关注产能出清节奏与政策催化信号。当前市场寒冬中，结构性机会或将出现在高效产能整合与清洁技术应用领域。