​​1999年亚马逊市值达到280亿美元，超越传统零售巨头西尔斯和卡玛特市值之和，成为互联网泡沫时期的明星企业。​​尽管全年销售额仅16亿美元且亏损持续扩大，其市销率高达16倍，反映出市场对电商未来的狂热预期。同年12月股价触及106.68美元高点后迅速暴跌，暴露了过度扩张与盈利模式不清晰的隐患。

1. ​​市值巅峰与行业地位​​：1999年10月，亚马逊市值飙升至280亿美元，超过西尔斯和卡玛特的总和，成为全球最具价值的零售品牌之一。其业务从图书扩展到全品类电商，商品种类达1800万种，并占据在线图书、唱片销售的主导地位。
2. ​​高估值背后的风险​​：尽管收入增长迅猛（1999年销售额30亿美元），但亏损同步加剧，第一季度亏损1.22亿美元，市销率远超传统零售企业。资本市场以470倍隐含市盈率（参考沃尔玛毛利率）押注未来，透支了增长预期。
3. ​​股价泡沫与转折点​​：1999年12月股价创历史新高后，次年因互联网泡沫破裂暴跌95%，市值缩水至30亿美元。扩张策略导致成本激增，加之美国在线等竞争对手挤压，亚马逊被迫收缩战线，直至2003年才首次盈利。
4. ​​长期价值的奠基​​：此阶段亚马逊确立了“客户中心”文化，并布局物流、第三方平台和AWS云服务，为后续崛起埋下伏笔。

1999年的亚马逊市值犹如过山车，既展现了互联网经济的爆发力，也揭示了盲目扩张的代价。其案例警示企业需平衡增长与盈利，同时印证了基础设施与用户信任才是长期竞争的核心。