​​英伟达股票近期大幅下跌的核心原因包括：美国对华芯片出口限制导致主力产品H20受阻、中国AI技术突破削弱其市场垄断、财报增速放缓引发增长担忧，以及宏观经济与政策不确定性加剧市场恐慌。​​

1. ​​出口管制重创核心业务​​
   美国政府突然限制H20芯片出口中国，这款专为中国市场设计的AI芯片占英伟达年收入约120亿至150亿美元。中国是其第二大市场（占全球营收13%），政策变动直接导致股价单日暴跌6.9%，市值蒸发1881亿美元。

2. ​​中国技术突破冲击垄断地位​​
   中国公司DeepSeek推出高效能AI模型，显著降低对英伟达高端GPU的依赖。其开源技术使推理成本骤降，动摇市场对英伟达“不可替代性”的信心，引发单日17%的抛售潮。

3. ​​财报增速放缓与竞争压力​​
   尽管英伟达2025财年净利润达728亿美元，但季度营收增速从409%回落至78%，且毛利率下滑至73%。AMD、英特尔等对手加速追赶，叠加客户自研芯片趋势（如微软、谷歌），加剧投资者对长期盈利的担忧。

4. ​​宏观环境与政策风险​​
   特朗普关税政策推高制造成本，美联储加息预期打压科技股估值。美国国会调查英伟达对华销售，叠加全球半导体供应链波动，进一步放大市场避险情绪。

​​总结​​：英伟达股价下跌是技术、政策、市场情绪多重因素叠加的结果。短期需关注Blackwell芯片产能与出口政策进展，长期则取决于其能否在AI算力竞争中保持技术壁垒。