特变电工目前面临严峻的经营挑战，但尚未到倒闭的程度。以下是具体分析：

1. 财务表现持续恶化

   2024年净利润预计下滑59.81%-63.55%，实际完成41.35亿元，同比减少61.37%。2025年一季度净利润再下滑19.74%，且毛利率和净利率分别降至18.94%和6.22%。

2. 新能源业务重创

   作为公司核心收入来源的新特能源，2024年新能源业务收入减少33.94%，毛利润仅2.62亿元，同比减少97.08%。多晶硅价格暴跌（跌破5.5万元/吨）导致产能过剩，行业全面亏损，公司面临持续减值风险。

3. 市值大幅缩水

   公司市值从2022年的近1200亿元跌至2025年4月的约600亿元，股价持续低迷，股东回报严重受损。

4. 多重业务压力叠加

   除新能源外，煤炭业务价格下跌，输变电设备市场竞争加剧，进一步加剧经营困境。

5. 未到倒闭边缘

   尽管面临财务危机，但公司尚未出现直接破产迹象。管理层需通过优化业务结构、控制成本等方式应对挑战，且新能源业务仍具备转型潜力。

建议 ：投资者应密切关注公司后续融资计划、业务调整及行业动态，以评估其复苏可能性。