中概股既包括美股也包括港股，但通常以美**场为主。具体说明如下：

1. 定义与范围

   中概股指在海外上市的中国企业股票，涵盖港股、美股、新加坡等市场。其核心特征是公司注册地在中国，但主要服务于海外投资者。

2. 主要市场分布

   • 美股 ：中概股中占比最高（约90%），以科技类企业为主，如阿里巴巴、腾讯、京东等。美**场成熟，融资环境优越，因此中概股赴美上市数量最多。

   • 港股 ：部分中概股（如工商银行）同时在A股和港股上市，或因监管、成本等因素选择港股。港**场流动性较高，但中概股在港股的比例相对较小。

3. 存托凭证（DR）的特殊性

   在美股上市的中概股多为存托凭证（DR），而非直接交易普通股。存托凭证以境外证券为基础，在境内发行，代表境外基础证券权益。

4. 市场认知差异

   部分投资者将“中概股”特指美**场，因美股中概股数量多、知名度高，且常被国际投资者关注。但严格定义下，中概股包含全球多个海外市场。

总结 ：中概股是跨市场概念，既包括美股（占比约90%）也包括港股，但日常讨论中更多指向美**场。