外资持续买入但股价下跌的现象，通常反映市场存在主力出货、短期投机或内外资博弈等复杂因素。 以下是关键原因分析：

1. 主力资金借机出货
   当外资流入时，内资主力可能趁机抛售筹码，导致外资买入被对冲。例如，部分机构通过外资流入制造流动性假象吸引散户接盘，随后大规模减持引发股价下跌。

2. 短期投机行为主导
   部分外资属于“热钱”性质，追求短线价差而非长期持有。这类资金快速进出会加剧波动，甚至在高位抛售引发连锁下跌，形成“越买越跌”的陷阱。

3. 市场预期与资金流向背离
   若行业基本面恶化（如政策限制、业绩不及预期），即使外资流入也难以扭转市场悲观情绪。例如科技股受出口管制传闻影响时，资金流入可能被解读为“接盘”而非利好。

4. 统计口径的误导性
   资金流入数据通常基于大单成交或分时统计，无法区分主动买入与被动承接。例如主力拆单出货可能被计入“流入”，而实际抛压远超外资买入量。

外资买入与股价的关系需结合市场环境、资金性质及主力动向综合判断，单一数据不宜作为投资依据。