美股并非没有散户，但散户的占比和行为特征发生了显著变化。以下是具体分析：

1. 散户占比持续下降

   根据海通证券研报，2018年美国机构投资者持有市值占比高达93.2%，个人投资者仅占不到6%。而2025年数据显示，机构投资者主导地位进一步巩固，散户直接持有市值比例更低。

2. 散户资金流向变化

   • 直接持股减少 ：2025年数据显示，美国三大证券交易所个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%，且超一万股的大单中90%为机构交易。

   • 间接投资增加 ：散户资金中60%流入个股（如特斯拉、英伟达），40%流入ETF，实现“变散为整”。

3. 散户行为特征

   • “逢低买入”倾向 ：2025年数据显示，标普500指数下跌时，散户逆势加仓，年内累计亏损仍难逆转。

   • 机构化趋势 ：主流观点认为散户通过基金等工具降低风险，导致机构投资者占比上升。

4. 市场机制影响

   美股高交易成本、复杂产品结构等因素可能限制散户参与，但并非完全缺乏散户。部分观点指出，散户因缺乏资金或投资知识，逐渐被市场淘汰。

总结 ：美股散户数量减少，但通过间接投资持续参与市场，且行为模式更趋理性。市场主导权已从散户转向机构，但散户并未完全消失。