当美元贬值时，黄金价格通常会上涨。‌美元与黄金呈负相关关系‌，‌美元走弱会推高黄金的避险需求‌，‌历史数据表明两者存在此消彼长的规律‌。以下是具体原因分析：

1. ‌避险属性增强‌
   美元贬值往往伴随经济不确定性，投资者会将资金转向黄金这类传统避险资产。2008年金融危机期间，美元指数下跌9%的同时黄金大涨25%，凸显了这一规律。

2. ‌计价货币效应‌
   黄金以美元计价，当美元购买力下降时，需要更多美元购买同等盎司的黄金。例如2020年美元指数下跌6.7%，金价同期上涨24.6%，直接反映计价货币的影响。

3. ‌实际利率走低‌
   美联储通常在美元弱势周期维持低利率，这会降低持有黄金的机会成本。2023年美元贬值期间，美国实际利率为-1.2%，黄金ETF持仓量随即增加18%。

4. ‌通胀对冲需求‌
   美元贬值常引发输入型通胀，黄金作为抗通胀工具吸引力上升。1971年美元与黄金脱钩后，金价40年间上涨约50倍，年均涨幅远超同期美元通胀率。

5. ‌央行储备调整‌
   各国央行会在美元疲软时增持黄金。2022年全球央行购金量达1136吨的历史新高，恰逢美元指数从114高位回落至103。

需要注意的是，地缘政治、供需变化等因素也可能短期扰动金价。但长期来看，‌美元购买力持续下降的背景下，黄金的保值功能将更加凸显‌。投资者可关注美联储政策动向与美元指数走势，作为判断黄金行情的重要参考。