​​新希望2024年上半年亏损12亿元的核心原因在于饲料业务拖累、生猪销售疲软及高负债压力，尽管二季度猪价回暖带动阶段性盈利，但双主业结构失衡和行业周期波动导致整体业绩承压。​​

1. ​​饲料业务收入下滑拖累整体表现​​
   作为营收占比超66%的核心业务，饲料收入同比下滑16%，毛利率仅4.23%，远低于同行。猪料外销量同比减少34%，叠加豆粕等原料价格上涨，进一步挤压利润空间。

2. ​​生猪销售疲软与成本压力并存​​
   2025年1月生猪销量同比减少13.11%，收入降4.72%，尽管均价同比上涨15.86%，但环比微降0.64%。养殖成本虽从2023年的16.6元/公斤降至14.2元/公斤，仍高于行业头部企业，导致毛利率为负（-4.05%）。

3. ​​高负债率与资金链紧张​​
   资产负债率长期超70%，短期债务缺口达180亿元，定增38亿元主要用于偿债，但利息支出高达10.25亿元，财务成本持续侵蚀利润。

4. ​​行业周期与战略调整阵痛​​
   猪价波动加剧盈利不确定性，2024年二季度虽盈利7.2亿元，但未能完全抵消一季度亏损。公司从规模扩张转向“聚焦饲料+生猪”战略，剥离禽业和食品板块导致营收减少27.27%。

​​总结​​：新希望的亏损是结构性矛盾与行业周期的叠加结果，未来需持续优化饲料盈利、降低养殖成本并改善负债，才能抵御行业波动风险。