‌科大讯飞股价暴跌主要源于业绩不及预期、AI行业竞争加剧及政策环境变化三重压力‌。作为国内AI语音龙头，其2024年财报显示核心业务增速放缓，叠加市场对技术商业化能力的质疑，导致投资者信心受挫。

1. ‌业绩增长乏力‌
   2024年Q4净利润同比下滑15%，教育、医疗等主力赛道收入增速低于市场预期。过度依赖政府补贴的问题凸显，自主造血能力遭质疑。

2. ‌行业竞争白热化‌
   百度、阿里等巨头在AI大模型领域持续加码，讯飞在通用AI技术上的先发优势被稀释。开源语音技术普及进一步挤压其技术壁垒。

3. ‌政策监管收紧‌
   教育"双减"政策深化影响智慧教育业务，数据安全审查趋严导致部分政企项目延期。市场担忧AI伦理监管可能扩大至语音识别领域。

4. ‌技术转化瓶颈‌
   C端产品如录音笔、翻译机面临同质化竞争，用户付费意愿低迷。B端项目回款周期延长，应收账款占比升至历史高位。

当前AI行业正从技术竞赛转向商业化落地比拼，讯飞需加速突破场景闭环能力。短期阵痛虽难免，但长期仍看好其在垂直领域的深耕价值。