国联证券一直不涨的原因主要有以下几点：

1. 市场预期与利好兑现：

   • 市场对国联证券的收购事件早有预期，当消息利好兑现时，部分潜伏资金选择兑现离场，导致股价上涨动力不足。

2. 上方套牢盘压力：

   • 国联证券在13元以上存在大量套牢盘，主力资金为了避免拉升股价为套牢盘解套，提高自身成本，选择通过震荡方式消化上方套牢盘，但效果并不理想。

3. 市场情绪与心理预期：

   • 市场情绪和投资者的心理预期对股价有重要影响。如果市场整体情绪不高或存在其他负面因素，即使公司基本面良好，股价也可能难以实现涨停。

4. 投资者结构与资金流向：

   • 投资者结构和资金流动情况也会影响个股表现。如果国联证券主要吸引的是散户投资者，可能更容易受到资金流出的影响，导致股价无法维持涨停状态。

5. 行业环境与政策因素：

   • 行业特点和政策环境也会影响个股表现。在经济周期下行阶段，券商可能会面临较大经营压力，导致业绩下滑，股价承压。

6. 公司基本面：

   • 公司基本面是决定股价长期走势的关键因素。如果国联证券的盈利能力、成长潜力、行业地位等基本面因素不佳，投资者可能会对公司持有谨慎态度，从而抑制股价上行空间。

7. 市场竞争与估值压力：

   • 国联证券在行业中的估值和竞争压力较大，市盈率相对滞后，且在同行业中排名靠后，这可能影响了投资者的信心和股价表现。

8. 财务状况与业绩压力：

   • 国联证券的财务状况和业绩表现也面临压力，如营业总收入和净利润的下滑，以及资产负债率的较高水平，这些因素可能影响了投资者对公司的信心和股价表现。

国联证券一直不涨的原因可能是多方面的，包括市场预期与利好兑现、上方套牢盘压力、市场情绪与心理预期、投资者结构与资金流向、行业环境与政策因素、公司基本面、市场竞争与估值压力以及财务状况与业绩压力等。投资者在做出投资决策时，应综合考虑这些因素，并结合自身的风险承受能力和投资目标进行评估。