并购重组未通过，股价通常会出现下跌。

并购重组对企业而言是重大事项，其结果会直接影响公司的经营战略、财务状况和市场预期。当并购重组未通过时，可能的原因包括监管审批未获通过、交易双方未能就关键条款达成一致、市场环境发生不利变化等。这些因素都可能对公司股价产生负面影响。

1. 市场预期落空：投资者通常对并购重组有积极预期，认为其能带来协同效应、成本降低或新的发展机会。当并购重组未通过时，这些预期落空，可能导致投资者抛售股票，股价下跌。

2. 战略调整和不确定性：并购重组未通过可能迫使公司重新评估其战略方向，增加经营的不确定性。这种不确定性可能使投资者对公司的未来发展感到担忧，从而选择卖出股票，导致股价下跌。

3. 财务影响：并购重组未通过可能导致公司已经支付的费用和准备金无法收回，对财务状况产生负面影响。这种财务压力可能影响公司的盈利能力和市场信心，进而影响股价。

4. 行业和市场反应：并购重组未通过也可能对行业和市场产生连锁反应。例如，其他公司可能对同行业公司的并购计划产生疑虑，导致整个行业的股价下跌。

股价反应还受到其他市场因素的影响，如整体市场情绪、公司基本面和宏观经济状况等。并购重组未通过对股价的具体影响程度可能因公司和市场条件而异。投资者应综合考虑各种因素，并结合自身的风险承受能力和投资目标做出决策。