国企股价低于净资产（即“破净”现象）主要由以下原因导致，结合企业自身、行业环境及市场因素分析如下：

一、企业基本面问题

1. 盈利能力不足

   若企业长期亏损或利润下滑，投资者对其未来信心不足，导致股价持续低迷。例如，行业竞争加剧、成本控制不力或产品竞争力下降，均可能影响盈利能力。

2. 资产质量风险

   存在大量坏账、不良资产或高负债问题时，净资产实际价值被虚高。例如，部分企业财务报表显示净资产较高，但因客户违约导致资产缩水。

二、行业与市场环境

1. 行业整体低迷

   若企业所在行业面临结构调整、需求萎缩或政策限制，即使企业基本面良好，也难以抵消行业负面影响。

2. 宏观经济与政策因素

   经济衰退、利率波动或政策调整可能影响市场风险偏好，导致投资者对国企持谨慎态度。

三、市场情绪与估值偏差

1. 投资者悲观预期

   市场对国企改革效率、治理结构或行业前景存在疑虑，导致估值低于净资产。例如，部分国企因历史包袱或转型压力，被市场持续低估。

2. 流动性与炒作价值不足

   破净国企通常盘子较大，流动性较差，缺乏炒作题材，进一步压制股价。

四、特殊政策与市场机制

1. 国有股转让底线

   国有股场外转让价格通常不低于净资产，但公开市场股价可能因上述因素低于该值，形成“破净”现象。

总结 ：国企股价低于净资产是多因素综合作用的结果，需结合企业基本面、行业环境及市场情绪综合判断。对于长期破净的国企，建议关注其改革进展、资产质量改善及行业复苏趋势。