军工股票涨不起来的核心原因可归结为​​业绩兑现周期长​​、​​市场资金偏好转移​​、​​估值性价比不足​​以及​​地缘事件催化减弱​​。尽管全球地缘冲突频发，但军工股的短期波动性、技术壁垒和行业特性使其难以持续吸引资金流入。

​​业绩兑现节奏平缓​​是首要制约因素。军工企业的订单受五年装备采购计划影响，增长呈“阶梯式”而非“爆发式”，难以匹配市场对短期高增长的期待。例如，部分企业因技术难题或供应链问题延迟交付，导致盈利预期落空。​​资金偏好转向高弹性标的​​进一步削弱军工股吸引力。当前市场主线聚焦AI、半导体等科技领域，资金涌入高β板块，而军工因透明度低、周期长被视为防御性配置，在进攻性行情中易被边缘化。​​估值处于历史中高位​​也限制了上涨空间。部分军工股在2021-2022年估值扩张后，PE（TTM）达56-70倍，相较处于周期底部的科技股缺乏性价比。​​地缘事件驱动效应减弱​​。以往台海局势等事件能催化股价，但市场对此类消息逐渐脱敏，缺乏新催化剂。

未来军工股能否突破困局，取决于技术突破（如四代机列装加速）、军民融合转化（如航空材料民用化）以及市场风格切换。投资者需关注业绩兑现能力与估值匹配度，把握阶段性机会。