**行情是否继续下跌取决于多重因素的动态博弈，关键影响因素包括宏观经济复苏节奏、政策支持力度、市场估值修复空间及全球资本流动趋势。当前市场正处于经济数据回暖与外部风险交织的震荡期，但结构性机会仍存。
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经济基本面呈现分化信号
制造业PMI连续3个月站上荣枯线，消费端社零增速环比提升0.8个百分点，显示内需逐步修复。但房地产投资同比下滑5.2%，出口增速受地缘政治影响波动加大，说明不同领域复苏步调存在差异。核心CPI低位徘徊反映消费信心仍需政策刺激，二季度GDP增速能否突破4%将成为重要观测点。 -
政策工具箱储备充足
货币政策方面，MLF利率年内仍有15-25个基点下调空间，存款准备金率可能定向降准0.5个百分点。财政政策加码迹象明显，特别国债发行规模或扩容至1.2万亿元，重点支持新基建和绿色能源领域。资本市场改革持续深化，分红新规推动超200家上市公司提高股息率，增量险资入市带来约800亿活水。 -
估值修复存在技术支撑
当前沪深300动态市盈率11.3倍，处于近十年23%分位水平，股债收益差突破-2X标准差，历史数据显示该位置中期配置价值凸显。技术面显示沪指在3000-3050点区间形成三底结构，量能萎缩至7000亿以下往往对应阶段性底部，但需警惕融资盘平仓引发的流动性风险。 -
全球资本再配置带来变量
美联储降息预期推迟导致北向资金月度净流出超400亿元，创2023年以来新高。但人民币汇率企稳在7.15附近，中美利差收窄至120个基点，配置型外资开始增持消费蓝筹。需重点关注6月MSCI调仓和日央行货币政策转向对亚太市场的传导效应。
投资者宜采用“核心+卫星”策略，将60%仓位配置于高股息、低波动的银行、公用事业板块，30%布局半导体、AI等科技成长赛道，保留10%现金捕捉超跌反弹机会。密切跟踪工业增加值、社融数据及美联储议息会议等关键节点，避免单一事件引发的情绪化操作。