英伟达近期暴跌的主要原因可归纳为以下三点，综合了市场、技术和宏观经济等多重因素：

一、供应链瓶颈与产能调整

1. 封装技术迭代与订单调整

英伟达的CoWoS（Chiplet-on-Chip）封装技术接近生命周期末期，且存在供应链订单削减的传言，尽管公司官方称不会削减订单（因转向Blackwell生产导致产量下降）。此外，中国AI初创公司DeepSeek的开源模式成功打破了英伟达与OpenAI的绑定关系，导致英伟达在AI领域的需求预期下降。

2. 产品迭代压力

英伟达需应对Hopper GPU生命周期末期带来的先进封装订单减少问题，同时加速转向Blackwell架构的生产线调整，进一步压缩了利润空间。

二、需求端疲软与宏观经济因素

1. AI需求周期性波动

英伟达被部分投资者视为“耐用消费品”，其算力需求受AI模型成本下降、效率提升等因素影响具有周期性。当市场转向其他替代方案时，算力需求可能反向下滑。

2. 宏观经济不确定性

美国2月制造业活动停滞、通胀压力加剧，以及3月对墨西哥和加拿大加征关税等政策风险，导致市场对经济复苏的预期减弱，进一步抑制了风险资产表现。

三、估值泡沫破裂

1. 市场估值过高

英伟达曾估值达几万亿美元，远超其实际盈利水平。当市场对其未来增长预期下调时，估值泡沫开始破裂，导致股价大幅下跌。

2. 衍生品与杠杆交易放大波动

美股散户可卖空机制及看跌期权的存在，加剧了股价下跌的幅度。当市场出现负面消息时，杠杆交易可能引发连锁抛售。

总结

英伟达暴跌是多重因素共同作用的结果：供应链问题与产能调整导致供应端紧张，AI需求周期性波动与宏观经济不确定性削弱了基本面支撑，而估值泡沫破裂则放大了市场波动。这一案例反映了科技股在高速发展阶段面临的系统性风险。