​​B站股价大跌的主要原因集中在游戏业务单一性风险、广告增长放缓、用户增长触顶及行业竞争加剧等核心问题，市场对其长期盈利能力存疑致抛售加剧。​​

B站2024年Q4首次实现单季盈利并带来股价短期上涨，但其后股价再次承压，这与《三国：谋定天下》的高收入贡献集中凸显了游戏业务单一性风险有关。尽管该游戏成功带动移动游戏收入增长，但投资者担忧其生命周期及后续产品接力不足，且《物华弥新》等新游成绩未达预期，未能形成稳定产品矩阵。广告业务虽同比增长28%，但增速放缓和未开放插播广告位限制收入天花板，叠加短视频平台竞争分流广告主预算，导致广告收益持续性遭质疑。用户增速放缓至6%-4%的年增幅，与行业流量红利消退及短视频平台抢占用户时长直接相关，若无法突破用户结构天花板，平台活跃度和付费转化均受制约。泛娱乐平台竞争加剧，短视频和长视频平台双向挤压中视频市场，B站原有PUGV生态壁垒逐渐松动，用户留存和创作者生态均面临挑战。

综合来看，资本市场对B站依赖游戏收入、广告增长瓶颈和用户拓展乏力的担忧形成共振，导致其股价长期承压。若B站无法在游戏多元化、广告商业化深度及用户生态拓展上实现突破，市场信心短期内难以恢复，股价波动风险仍将持续。