美股历史上多次牛市的核心驱动因素包括政策刺激、科技创新、低利率环境及经济转型，形成“人造牛”与市场内生增长的双重动力。

1. 1921-1929年：战后工业繁荣
   一战后美国制造业崛起，道指涨幅超500%，市盈率从4.8倍飙升至32倍，但随后因大萧条暴跌90%。

2. 1982-2000年：科技与低通胀红利
   互联网革命推动美股15倍涨幅，标普500市盈率峰值达44.2倍，低利率和减税政策进一步催化牛市，最终因互联网泡沫破裂结束。

3. 2009-2019年：量化宽松与企业回购
   金融危机后，美联储长期超低利率和量化宽松政策刺激市场，标普500从670点涨至2870点，企业大规模股票回购推高股价。

4. 战时与经济转型驱动
   1950年代军费扩张带动7年牛市，1942-1965年战后技术领先促成900%涨幅，显示政策与产业升级对牛市的决定性作用。

美股牛市的延续性依赖政策与创新的平衡，历史表明，过度依赖单一因素（如宽松政策）可能加剧后续调整风险。