气温回暖、库存高企、进口冲击

2025年煤炭价格近期下跌的主要原因可归纳为以下三点，综合了供需、政策和市场环境等多方面因素：

一、气温回暖导致电力需求疲软

1. 冬季气温异常偏高

   2025年12月我国多地气温偏暖，直接削弱了电煤需求。电力行业作为煤炭消费的主要领域，用电量增速放缓导致动力煤需求减少。

2. 政策时滞与库存高企

   尽管年初恢复进口关税等政策对市场有一定支撑，但2023年冬季库存积压未完全消化，叠加电厂高库存（2023年12月全国电厂库存超2亿吨），进一步抑制了煤价反弹。

二、库存压力与供应宽松

1. 港口与产地库存创新高

   2024年四季度我国动力煤库存量创近年新高，北方港口库存压力显著。高库存导致煤价承压，叠加进口煤冲击，形成供需宽松局面。

2. 产能释放与运输能力提升

   新能源能源开发加速和传统煤矿产能释放（如新疆产能贡献）叠加，进一步增加了市场供应。铁路运输能力提升（如大秦铁路货运量创新高）缓解了产地库存压力。

三、进口煤与政策影响

1. 进口煤价格下跌与供应增加

   2024年12月进口煤价格下跌近百元/吨，叠加2023年全年进口量创纪录，对国内煤价形成下行压力。

2. 环保政策与产能淘汰

   国内环保政策持续收紧，部分落后产能被淘汰，中小用煤企业减少，进一步削弱了煤炭需求。

其他补充因素

• 电力行业转型 ：新能源发电占比提升，火电需求长期趋弱，但短期内政策刺激对价格形成短暂支撑。

• 煤企竞争加剧 ：为争夺市场份额，煤企纷纷降价，导致行业利润空间被压缩。

2025年煤炭价格下跌是多重因素共同作用的结果，包括气候异常、供需失衡、进口冲击及政策影响等。