2025年煤炭价格呈现‌震荡下行趋势‌，主要受‌新能源替代加速‌、‌全球减排政策收紧‌和‌库存高位运行‌三重因素影响。

1. ‌新能源挤压市场空间‌
   光伏、风电等可再生能源发电成本持续下降，2025年全球新能源装机容量预计突破4500GW，直接减少火电用煤需求。中国“双碳”目标推动下，煤炭消费占比已从60%降至52%，结构性替代效应显著。

2. ‌碳税政策抑制需求‌
   欧盟碳边境税（CBAM）全面实施，亚太多国同步提高碳排放交易价格。钢铁、水泥等高耗煤行业转向氢能冶炼等技术，国际煤炭贸易量同比缩减8%，价格承压。

3. ‌供应端过剩压力‌
   澳大利亚、印尼等主产国产能恢复，中国山西、内蒙古智能化矿井增产10%，叠加2024年冬季暖冬导致的库存积压，市场供需宽松格局短期难改。

短期看，极端天气或工业复苏可能引发阶段性反弹，但长期下行通道已确立。建议关注‌煤电转型技术‌和‌清洁煤利用‌领域的投资机会。