股票回购后股价下跌的原因可归纳为以下五类，涵盖市场环境、资金行为及公司基本面等多方面因素：

1. 市场环境与大盘走势

   当回购期间市场整体低迷或大盘下跌时，回购释放的流动性可能被市场抛售压力抵消，导致股价随大盘回落。

2. 主力资金出货或洗盘

   若主力在回购前已开始出货，或利用回购消息打压股价吸筹，会引发抛售压力，导致股价下跌。

3. 公司基本面恶化

   业绩下滑、行业竞争加剧或债务压力增加等因素会削弱投资者信心。例如，通威股份因光伏行业产能过剩、盈利能力不足，导致回购后股价受挫。

4. 政策与外部因素

   政策性调控（如印花税、加息）或人民币贬值等外部环境变化，可能引发资金流出，间接压低股价。

5. 回购策略与市场预期

   若回购规模过大或价格过高，可能引发市场质疑。例如，东方雨虹通过**回购增加债务压力，或通威股份在光伏行业下行周期回购，均可能被市场视为风险信号。

总结 ：回购后股价下跌需综合分析市场情绪、资金流向及公司基本面，单一因素难以解释。投资者需关注政策变化、行业趋势及公司财务健康度，避免盲目跟风。