经济周期的四个阶段（复苏、过热、滞胀、衰退）是经济活动波动的核心规律，其特征直接影响资产配置策略：复苏期股票领涨、过热期商品为王、滞胀期现金保值、衰退期债券占优。

1. 复苏期
   经济从低谷反弹，GDP增速转正，企业盈利改善，失业率下降。通胀温和，央行维持低利率刺激经济。此阶段股票（尤其是周期股如科技、制造业）表现**，债券收益稳定但吸引力下降，商品需求尚未完全恢复。

2. 过热期
   经济高速增长接近产能上限，通胀快速上升，央行加息抑制过热。企业成本压力增大，盈利增速放缓。商品（如原油、金属）因供需紧张价格飙升，股票估值承压但资源类股受益，债券因加息价格下跌，现金收益虽提升但难跑赢通胀。

3. 滞胀期
   经济停滞与高通胀并存，企业盈利下滑，失业率上升，央行政策陷入两难。现金因高利率成为避险首选，商品价格受通胀支撑但需求疲软，债券实际回报低，股票因盈利压力表现最差。

4. 衰退期
   经济增长放缓或负增长，企业盈利下降，失业率攀升。债券因利率下行价格上涨，成为安全资产；现金用于规避风险，股票和商品因需求萎缩表现低迷。

理解经济周期特征可帮助投资者动态调整组合，例如复苏期增持股票、衰退期转向债券，以应对不同阶段的市场风险与机遇。