北京时间2025年5月8日凌晨2点，美联储宣布连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。此次决议释放三大关键信号：一是经济不确定性加剧，声明首次明确“通胀与失业率上升风险增加”；二是政策观望态度强化，鲍威尔11次提及“观望”，强调不急于行动；三是市场降息预期分化，芝商所数据显示6月按兵不动概率达80%，但全年仍预期三次降息。
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政策按兵不动的背后逻辑
美联储此次维持利率不变的核心原因是经济数据矛盾：一方面，劳动力市场稳健（失业率保持低位）、消费支出增长（一季度个人消费支出增1.8%）；另一方面，通胀压力未消（3月CPI同比2.4%）、关税政策影响待观察。鲍威尔称“净出口波动干扰数据”，暗示贸易政策不确定性是暂停加息的主因。 -
声明措辞变化的深层含义
相比前次会议，本次声明新增“通胀与失业风险上升”的警示，反映美联储对滞胀风险的担忧。尽管鲍威尔称关税影响“可能短暂”，但市场认为若通胀因关税持续攀升，美联储可能被迫在“抑制通胀”与“保就业”间艰难权衡。 -
市场反应与未来预期
决议公布后，美股三大指数收涨（道指涨0.7%），但科技股分化（谷歌跌超7%）。利率期货显示，市场押注6月维持利率概率达80%，但全年仍预期降息三次。鲍威尔保留“适时行动”灵活性，称“若数据恶化将迅速响应”，为下半年政策转向留有余地。
总结：当前美联储政策进入“高压观望期”，投资者需重点关注三组数据——就业市场韧性、通胀黏性及关税传导效应。短期波动中，建议分散配置防御性资产，并警惕科技行业结构性风险（如AI搜索变革对巨头的冲击）。
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