​​港股估值长期低于A股的核心原因在于市场结构、流动性和投资者偏好差异​​。​​国际资本主导的港股更注重基本面估值​​，而​​A股受国内政策与散户情绪驱动易产生溢价​​，叠加​​行业分布与流动性差异​​，形成显著估值差距。

1. ​​投资者结构差异​​：港股以欧美机构投资者为主，偏好现金流稳定、分红高的企业，估值逻辑保守；A股散户占比高，热衷炒作成长概念，推高短期估值。

2. ​​流动性分化​​：港股日均成交额不足A股1/3，低流动性导致折价；A股高频交易与政策刺激（如降息）持续吸引资金涌入。

3. ​​行业权重影响​​：港股金融、地产等传统行业占比超40%，市盈率普遍低于10倍；A股新能源、科技等成长板块权重高，享受估值溢价。

4. ​​政策与风险溢价​​：港股受全球政治经济波动影响（如美联储加息），外资要求更高风险补偿；A股政策护盘（如国家队买入）削弱市场波动。

5. ​​红利税与成本​​：港股通投资者需缴纳20%-28%股息税，变相压低实际回报；A股持有超1年免税，增强长期吸引力。

​​总结​​：港股低估本质是成熟市场与新兴市场的估值体系差异，但低估值也意味着更高的股息安全边际。若A股改革（如提升机构占比）或港股流动性改善（如南向资金扩容），两者差距可能收敛。