‌资本回报率（ROIC）是衡量企业投资效率的核心指标，计算公式为：ROIC = 税后净营业利润（NOPAT） ÷ 投入资本（IC）。‌ 其核心价值在于‌剔除资本结构影响‌，直接反映企业运用资本创造利润的能力，‌高于资本成本（WACC）的ROIC‌意味着企业真正为股东创造价值。

1. ‌关键公式拆解‌

• ‌税后净营业利润（NOPAT）‌：营业利润 ×（1 - 税率），需排除利息、非经常性损益。
• ‌投入资本（IC）‌ = 总资产 - 无息流动负债（如应付账款），或等于股东权益 + 有息负债。

2. ‌计算步骤示例‌

假设某企业年营业利润500万元，税率25%，总资产3000万元，无息负债800万元：

1. NOPAT = 500 × (1-25%) = ‌375万元‌
2. IC = 3000 - 800 = ‌2200万元‌
3. ROIC = 375 ÷ 2200 ≈ ‌17.05%‌

3. ‌应用场景与局限性‌

• ‌横向对比‌：适合同行业企业效率比较，但需注意资本密集型与轻资产行业的差异。
• ‌纵向跟踪‌：ROIC持续提升通常预示管理优化或竞争优势增强。
• ‌局限‌：忽略短期波动，且依赖财务数据真实性。

‌提示‌：分析ROIC时需结合企业生命周期和行业特性，‌长期稳定在8%-15%以上‌的ROIC往往更具投资吸引力。