美国21万亿美元外债的形成主要源于以下几大因素：长期的财政赤字、美元霸权下的债务循环体系、全球投资者对美债的依赖以及政府债务上限的多次调整。这些因素共同推动美国外债规模持续扩大，对全球经济和金融体系产生了深远影响。

1. 财政赤字与政府支出

美国长期维持财政赤字，主要由于政府支出远超税收收入。近年来，社会福利、军事开支和国防预算的持续增长，以及税收政策的调整（如减税措施），加剧了财政赤字。为了填补赤字，美国政府不得不依赖发行国债来融资，从而推高债务规模。

2. 美元霸权与债务循环

美元作为全球储备货币，使美国能够通过发行国债吸引全球资本流入。这种“债务循环”体系使美国得以通过低借贷成本持续举债，同时通过美元输出和通胀向全球转嫁债务压力。这种模式进一步强化了美国对外债的依赖。

3. 全球投资者对美债的依赖

美债被视为全球最安全的投资资产，吸引了大量国际资本。这种依赖性也使美国得以通过发行更多债务来维持经济运行，导致债务规模不断膨胀。

4. 政府债务上限的调整

自二战结束以来，美国国会已多次调整债务上限，以避免债务违约风险。这种调整机制反而成为推动债务增长的“助推器”。频繁的债务上限调整使美国政府得以持续举债，而无需采取实质性措施削减赤字。

总结

美国21万亿美元外债的形成是多重因素叠加的结果，包括财政赤字、美元霸权、全球投资者依赖以及债务上限的调整。这种高债务水平不仅对美国经济构成风险，也对全球经济和金融体系带来不确定性。未来，美国需通过结构性改革来降低债务风险，同时加强国际协调，以应对潜在的经济危机。