​​百度市值蒸发源于核心业务衰退与AI转型失利双重打击​​，​​广告收入持续下滑​​、​​技术商业化滞后​​、​​管理层战略失误​​是三大关键因素。

1. ​​广告业务崩塌​​：百度长期依赖搜索广告，但医疗广告争议导致品牌公信力受损，加上抖音、微信等平台分流用户，2024年广告收入连续三个季度负增长，核心盈利引擎熄火。

2. ​​AI豪赌未达预期​​：十年投入超1500亿元的自动驾驶和文心大模型，商业化进展缓慢。自动驾驶单均亏损超30元，大模型因闭源策略错失开发者生态，被迫转向免费后进一步削弱变现能力。

3. ​​战略摇摆与管理僵化​​：移动互联网时代错失超级App布局，AI领域又因决策反复（如开源与闭源摇摆）丧失先机。内部创新机制僵化，核心人才被字节、DeepSeek等对手挖角，技术优势逐渐稀释。

当前百度市值不足腾讯1/10，若无法在AI搜索或自动驾驶领域实现突破性增长，恐难逆转边缘化趋势。投资者需关注其技术落地能力与生态协同效应，警惕长期价值陷阱。