​​中科曙光未来5年将迎来高速增长期，核心驱动力包括液冷技术爆发、国产化替代加速及AI算力需求激增。​​ 公司液冷业务产值预计从2023年的37.5亿元跃升至2028年的420亿元，总营收突破500亿元，年复合增长率超20%。政策红利（如“东数西算”）与技术壁垒（浸没式液冷PUE1.1）将巩固其行业龙头地位，同时国产芯片适配与新兴场景（如大模型训练）拓展增长空间。

​​液冷技术领军优势​​
中科曙光浸没式液冷技术市占率有望从25%提升至35%，受益于IDC预测的中国液冷市场规模从150亿到1200亿的爆发。其全栈液冷方案（芯片至数据中心）已应用于国家级超算中心，未来将复制至金融、医疗等高密度算力场景。冷却液国产化替代（如替代3M氟化液）可降本20%-30%，进一步强化竞争力。

​​国产化替代与政策红利​​
信创政策推动国产服务器需求，中科曙光作为海光芯片第一大股东，生态协同效应显著。政府、金融等领域国产化订单占比提升，叠加“东数西算”工程对绿色数据中心（PUE<1.3）的硬性要求，液冷解决方案渗透率将从10%增至40%。

​​AI算力与新兴场景布局​​
公司推出千亿级参数模型训推一体机，抢占AI大模型私有化部署市场。边缘计算、智算中心等高密度场景需求增长，液冷存储业务成为第二增长曲线，营收占比或从10%升至50%。济南智能制造基地投产将加速国产核心部件研发与产能释放。

​​风险与挑战​​
华为、浪潮等国内厂商与国际巨头Vertiv的竞争可能挤压市场份额，新型散热技术（如热电冷却）存在替代风险。供应链波动（如氟化液国产化进度）及宏观经济对政策落地节奏的影响需警惕。

​​未来展望​​
中科曙光有望跻身全球液冷第一梯队，若国产替代与政策落地超预期，2028年液冷业务产值或突破500亿元。投资者应关注订单增速、技术迭代与行业标准制定参与度，把握AI与绿色算力浪潮下的长期红利。