​​中科曙光股价持续下跌的核心原因可归结为：大股东巨额减持引发市场恐慌、业绩增长乏力与估值泡沫严重、供应链风险及行业竞争加剧三重压力。​​ 其中，控股股东累计套现近26.58亿元的行为被视作对公司长期价值的悲观信号，而营收下滑、净利润依赖投资收益的财务表现进一步削弱投资者信心。

1. ​​大股东“清仓式”减持打压市场情绪​​
   2022年至2025年间，控股股东中科算源通过大宗交易累计减持超2928万股，套现规模达26.58亿元，且最新减持计划折价率高达12.46%。机构资金同步出逃，近3个月大宗交易成交13.74亿元，筹码分散化导致散户接盘风险骤升。

2. ​​业绩增长停滞与估值严重背离​​
   2024年公司营收131.48亿元（同比降8.4%），净利润19.11亿元中57%依赖政府补助和投资收益。主营业务如云计算收入缩水，子公司曙光云计算亏损1.86亿元，而市盈率仍高达127倍，远高于行业均值，形成“低增长+高估值”的脆弱平衡。

3. ​​外部风险与行业竞争双重挤压​​
   被纳入美国“实体清单”后，英特尔芯片断供风险威胁60%的服务器供应链；同时云计算领域价格战加剧，导致毛利率下滑18.07个百分点。叠加科技板块整体调整，资金近5日净流出37亿元，加速股价回调。

当前股价已跌破关键支撑位，若主力资金持续流出或减持计划实施完毕前未现利好，短期仍承压。长期需关注“东数西算”政策订单落地及AI算力需求能否扭转基本面。