‌英伟达市值3天蒸发逾4000亿美元，主要受市场对AI芯片需求增速放缓的担忧、投资者获利回吐以及行业竞争加剧等因素影响。‌这一剧烈波动反映出科技股的高估值风险与市场情绪的快速转变，也凸显了半导体行业的周期性特征。

1. ‌AI芯片需求预期降温‌
   市场担忧全球AI基础设施投资增速可能见顶，部分云厂商调整资本开支计划，导致英伟达GPU订单预期下调。此前推动市值暴涨的“算力饥渴”叙事面临现实检验。

2. ‌短期获利盘集中抛售‌
   英伟达股价在18个月内上涨超7倍，部分机构选择高位套现。市值波动幅度被衍生品交易放大，期权市场隐含波动率升至历史高位。

3. ‌竞争格局潜在变化‌
   AMD的MI300系列芯片量产交付，亚马逊/谷歌等科技巨头加速自研AI芯片，削弱了英伟达在加速计算领域的垄断溢价。行业技术迭代风险开始定价。

4. ‌宏观流动性收紧预期‌
   美联储推迟降息时间表引发成长股估值体系重构，高市盈率科技股首当其冲。英伟达动态市盈率曾突破90倍，远超半导体行业均值。

此次市值回调是技术性调整与基本面预期的共振结果，但英伟达仍占据AI训练芯片90%以上市场份额。长期需关注三季度数据中心营收指引是否验证需求韧性，短期波动或提供布局机会。