2025年4月铜价显著下跌的核心原因是​​全球关税博弈引发市场恐慌​​，叠加​​需求预期走弱​​和​​库存压力激增​​的三重冲击。尽管新能源领域用铜需求增长部分抵消了传统行业下滑，但短期供需失衡仍主导了价格颓势。

1. ​​关税政策冲击市场信心​​
   美国宣布“对等关税”政策后，贸易商因前期囤货导致短期供应过剩，而政策落地后豁免铜关税又引发囤货需求骤减。市场对全球经济衰退的担忧加剧，工业金属需求预期被大幅下调，铜价应声下跌。

2. ​​传统领域需求疲软拖累价格​​
   房地产和建筑用铜需求持续萎缩，而关税博弈进一步抑制了制造业活动。尽管电网投资和新能源车产销保持增长，但难以完全弥补传统领域的需求缺口，导致现货市场成交冷清。

3. ​​库存压力与供应端矛盾显现​​
   全球显性库存同比激增，尤其国内库存高位徘徊。尽管秘鲁铜矿事故一度引发供应担忧，但前期囤货导致的区域性库存分化（如美国COMEX库存激增）加剧了短期价格波动。铜精矿加工费跌至负值，反映冶炼端利润承压，但新增产能释放缓慢未能缓解过剩压力。

4. ​​金融属性与美元波动的影响​​
   美联储政策不确定性导致美元指数震荡，削弱了铜的金融对冲吸引力。尽管二季度为传统消费旺季，但宏观情绪低迷抑制了投机性买盘，资金流向避险资产进一步压制铜价反弹空间。

当前铜价波动凸显了​​政策敏感性与供需结构性分化​​的博弈。投资者需关注关税政策后续动向及库存去化节奏，而产业链企业可通过灵活采购策略应对短期价格风险。长期来看，新能源转型仍是支撑铜价的关键因素，但短期阵痛或持续至市场情绪回暖。