‌美国国债最大的债主是日本和中国‌，两国长期占据美国国债持有量的前两位。‌截至2025年最新数据，日本持有约1.2万亿美元，中国持有约8500亿美元‌，合计占外国持有美债总量的近40%。美债作为全球最安全的资产之一，其持有结构直接影响国际金融市场的稳定性。

关键分析

1. ‌日本的长期主导地位‌
   日本自2019年起超越中国成为美债最大持有国，主要因其超低利率政策和巨额外汇储备需要避险配置。日本央行通过持续购债平衡日元汇率，形成“美债-日元”循环。

2. ‌中国的策略性减持‌
   中国近年逐步减持美债以分散外汇风险，但仍是第二大持有国。其持有量波动常反映中美关系变化及人民币国际化进程。

3. ‌其他重要持有方‌

   • ‌美联储‌：通过量化宽松持有约5.4万亿美元（2025年），但属于国内机构。
   • ‌英国、瑞士等欧洲国家‌：合计持有约1万亿美元，多为金融机构中转投资。

4. ‌市场影响与争议‌
   大规模持有美债使债权国与美国经济深度绑定，但也面临美元贬值或债务违约风险。

‌总结‌：美债持有格局反映全球经济力量平衡，日本和中国作为核心债主，其操作对国际资本流动具有风向标意义。投资者需关注地缘政治与货币政策对美债市场的长期影响。