‌美国国债本质上是美国政府向国内外各类债权人发行的借款凭证，主要欠债对象包括：外国政府与机构（占30%）、美国本土投资者（如养老基金、银行等）、美联储以及个人投资者。‌ 其中，中国、日本等国家长期位列最大海外债主。

美国国债的债权人构成

1. ‌外国政府与机构‌
   日本和中国是美国国债最大的海外持有国，两国合计持有约2万亿美元。其他国家如英国、瑞士等也通过央行或主权基金大量持有，这类债务通常以美元计价，成为全球外汇储备的重要组成部分。

2. ‌美国国内机构投资者‌

   • ‌社会保障信托基金‌：联邦政府通过专项基金持有国债，以支付未来养老金等福利。
   • ‌银行与保险公司‌：将国债视为低风险资产进行配置。
   • ‌货币市场基金‌：短期国债是其核心投资标的。

3. ‌美联储‌
   作为美国的中央银行，美联储通过公开市场操作购买国债以调节货币供应，2025年其持有规模约5.4万亿美元，占国债总量的20%以上。

4. ‌个人与企业投资者‌
   普通投资者可通过国债拍卖或二级市场购买，包括储蓄国债（适合个人）和通胀保值债券（TIPS）等品种。

债务增长的深层逻辑

美国国债持续攀升的核心原因是财政赤字——政府支出长期超过税收收入。为弥补缺口，财政部需不断发行新债，而美元的国际储备货币地位使得全球市场对美债需求稳定。

‌提示‌：尽管美债被视为“最安全资产”，但其规模膨胀可能引发长期偿付能力争议，投资者需关注利率波动与政策变化的影响。