软银在2024年第三财季（10月至12月）净亏损达3691.7亿日元（约合24亿美元），创下近一年半来最大单季亏损，主要因旗下愿景基金投资组合的科技公司股价暴跌及汇率波动拖累。尽管全年财报（截至2025年3月）显示其最终扭亏为盈，但这一巨额亏损仍暴露了软银激进投资策略的高风险性。
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亏损核心原因：愿景基金第三财季亏损3099.3亿日元，韩国电商Coupang、印度电动滑板车公司Ola Electric等被投企业市值缩水是主因。4810亿日元的整体投资亏损远超市场预期，与去年同期9500亿日元净利润形成强烈反差。
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AI豪赌与资金困境：亏损背景下，软银仍计划向OpenAI投资400亿美元，并牵头5000亿美元的“星际之门”AI基建项目。但截至2024年底，其现金储备仅320亿美元，引发马斯克等对其融资能力的质疑。
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市场反应与股价波动：财报发布次日，软银股价暴跌5%，投资者担忧其债务高企（总负债超2000亿美元）与AI投资的可持续性。尽管ARM上市和部分资产回血缓解压力，但短期偿债能力（流动比率0.75）仍显不足。
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长期策略矛盾：孙正义从“防御模式”转向“进攻模式”，押注AI赛道，但亏损暴露了其依赖外部融资的脆弱性。例如，“星际之门”需联合甲骨文等分摊资金，且项目融资进展缓慢。
总结：软银的亏损揭示了科技投资的高波动性，尤其在宏观经济不确定性下，即使巨头也可能因激进扩张陷入被动。未来其能否通过AI转型实现稳定盈利，取决于OpenAI等项目的商业化进度及融资能力。
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