期货交割时价格比现货低的现象，主要与市场供需关系、交割成本及市场预期等因素相关，具体分析如下：

一、核心原因分析

1. 供需关系与市场预期

   • 当现货市场供应紧张、需求旺盛时，现货价格会上涨；若期货市场预期未来供应增加或需求减少，会提前卖出合约，导致期货价格低于现货。

   • 例如鸡蛋期货价格低于现货，可能因市场预期蛋鸡养殖规模扩大、消费需求下降。

2. 交割成本与持有成本

   • 现货需承担仓储、保险等持有成本，而期货合约无实际仓储费用，资金占用较少。资金成本差异会推高现货价格，使期货价格相对较低。

3. 市场参与者结构与流动性

   • 期货市场以投机者为主时，短期操作可能加剧价格波动，导致期货价格偏离现货。

   • 流动性差异也可能造成价格暂时性偏离，例如非交割地现货过剩时，当地价格低于整体现货市场。

二、对市场的影响

1. 套利机会与价格调节

   • 价格差异为套利者提供机会，如期货低于现货时买入期货、卖出现货，推动两者价格收敛。

   • 套利行为有助于调节市场供需，例如刺激生产或进口以平衡未来供应。

2. 风险偏好与市场效率

   • 期货价格低于现货可能反映市场风险偏好较低，投资者更倾向持有现货。

   • 若价格差异过大且持续，可能暗示信息不对称或市场机制不完善。

三、注意事项

• 交割前需关注基差变化（现货与期货价格差），临近交割时基差通常缩小至零。

• 实际操作中需评估仓储、运输等交割成本，避免因高成本影响策略选择。