绿地控股估值低迷的主要原因可归纳为以下四点，结合了财务结构、市场环境及公司治理等多方面因素：

1. 高负债率与短期偿债风险

   公司长期存在负债压力，有息负债持续增长，导致短期偿债能力受质疑。2019年后多地项目因欠薪停工事件加剧了投资者对运营风险的担忧，进一步压低估值。

2. 股权结构与增发不确定性

   管理层持股比例较低（近30%），且多年未能推进的低价增发方案成为市场估值的“最大不确定性”。投资者担心增发摊薄公司价值，甚至可能触发退市风险。

3. 业绩与估值不匹配

   尽管公司拥有优质资产（如现金储备726.7亿元）和稳定的业务结构，但2018年净利润仅116亿元，市盈率不足5倍，与行业头部企业存在较大差距，导致市场对其价值认可不足。

4. 行业竞争加剧与政策环境变化

   房地产行业整体面临业绩下滑压力，政策调控趋严，投资者对行业前景信心不足。绿地在转型过程中（如大基建布局）尚未完全释放效益，进一步影响估值。

总结 ：绿地控股估值低迷是负债风险、股权结构、业绩表现及行业环境等多重因素共同作用的结果，需关注公司债务化解进展及政策导向变化。