‌腾讯市值从2004年港股上市至今翻了超过500倍‌，这一增长轨迹堪称互联网时代的财富神话。其核心驱动因素包括社交生态垄断、游戏业务爆发、投资版图扩张及金融科技布局。以下从关键阶段拆解这一现象级增长：

1. ‌上市初期（2004-2010年）：百倍跃升的起点‌
   以每股3.7港元发行价登陆港股，市值仅62亿港元。依托QQ用户突破10亿的社交红利，2010年市值已达2500亿港元，实现40倍增长。这一时期的核心引擎是社交产品货币化能力的突破。

2. ‌移动互联网时代（2011-2017年）：微信改写增长曲线‌
   微信的爆发推动市值从4000亿港元飙升至3万亿港元，7年再涨7倍。游戏业务（如《王者荣耀》）成为最大现金牛，贡献超50%营收，同时通过战略投资京东、美团等企业构建生态护城河。

3. ‌平台化扩张（2018-2023年）：万亿级巨头的挑战与韧性‌
   尽管遭遇游戏版号冻结等政策调整，但金融科技（微信支付）和企业服务（云业务）的成熟，推动市值在2021年峰值突破7万亿港元。期间通过减持Sea、美团等被投企业实现投资收益变现。

‌当前腾讯市值约3.8万亿港元（2025年5月）‌，虽较峰值回落，但长期复合增长率仍保持在35%以上。未来增长将更依赖视频号商业化、AI大模型落地及海外游戏市场的突破。