自愿退市和强制退市是上市公司退出资本市场的两种主要方式，核心区别在于退市动因和程序：自愿退市通常因战略调整或私有化需求由公司主动发起，如ST亚星股东现金选择权案例；强制退市则因重大违法或财务造假被监管强制终止上市，如ST普利虚增利润超5亿元的典型案件。

1. 自愿退市案例

   • 战略调整型：玉龙股份因经营恶化、债务风险于2025年主动退市，转入新三板，现金选择权溢价1.2%保障股东权益。
   • 私有化需求型：经纬纺机（2023年）因信托业务暴雷风险，以溢价15%的现金选择权退市，体现大股东兜底责任。
   • 市场环境型：自动驾驶巨头图森未来因股价暴跌46%于2024年自愿从纳斯达克退市，反映行业估值调整的被动选择。

2. 强制退市案例

   • 财务造假型：*ST普利（2025年）连续两年虚增利润占比超73%，触及重大违法退市红线；*ST新海（2024年）通过虚假专网通信业务虚增收入长达6年，成为当年首例强制退市企业。
   • 信披违规型：*ST博天（2024年）因多年虚假会计处理及EPC项目造假，被上交所终止上市，退市整理期仅15个交易日。

退市机制是资本市场健康发展的“净化器”，无论是企业主动优化资本结构，还是监管重拳打击违规行为，均有助于提升市场整体质量。投资者需关注公司基本面与合规风险，避免退市潮中的“踩雷”。