弱式有效资本市场的检验方法主要包括序列自相关分析、滤嘴法则和随机游走模型等,核心是通过验证历史价格信息是否影响未来价格变动来判断市场有效性。若检验结果显示技术分析无法预测超额收益,则市场符合弱式有效。
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序列自相关分析
通过计算股票收益率的时间序列相关系数,检验当前收益率是否与历史收益率存在显著相关性。若相关系数接近零,表明价格变动无记忆性,技术分析无效,市场达到弱式有效。例如,滞后1天或N天的收益率序列若不存在自相关,则支持弱式有效假说。 -
滤嘴法则
设定特定交易规则(如股价上涨5%买入、下跌5%卖出),比较该策略与“买入并持有”策略的收益率。若两者无显著差异,说明技术交易规则无法获取超额收益,市场弱式有效。例如,法玛的实证研究表明,过滤策略的收益与长期持有策略相当。 -
随机游走模型
检验股价变动是否符合随机游走特征,即未来价格变化独立于历史路径。常用单位根检验(如ADF检验)或计算日/周收益率序列的相关系数。若价格序列平稳且无趋势,则支持市场弱式有效。例如,美国道琼斯指数成分股的收益率序列未显示系统性规律。
总结:弱式有效检验的本质是验证历史信息是否已被充分反映于当前价格中。投资者需注意,若市场通过上述检验,依赖技术分析的策略可能失效,应转向基本面或事件驱动分析以寻找投资机会。