有效市场假说（EMH）由尤金·法玛提出，是现代金融理论的重要基石，主要分为三种形式：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。这三种形式在信息反映程度和市场效率上存在显著差异。

1. 弱式有效市场

弱式有效市场是最低层次的市场有效性，其核心观点是市场价格已充分反映所有历史价格信息。这意味着，投资者无法通过分析历史价格数据（如成交价、成交量）来获取超额收益，技术分析因此失效。基本面分析可能仍有一定作用。

2. 半强式有效市场

半强式有效市场认为，价格不仅反映了历史价格信息，还反映了所有***息（如财务报表、新闻公告等）。在此市场中，投资者无法通过***息获得超额收益，基本面分析也失去优势。只有未公开的内幕信息可能带来超额利润。

3. 强式有效市场

强式有效市场是最高层次的市场有效性，主张市场价格已完全反映所有信息，包括***息和未公开的内幕信息。这意味着，即使掌握内幕信息，投资者也无法获得超额收益，市场效率达到极致。

总结

三种有效市场的核心区别在于信息反映的完整性和市场效率的高低。弱式有效市场依赖历史信息，半强式有效市场依赖***息，而强式有效市场则包含所有信息。理解这些差异有助于投资者选择合适的投资策略。