海油工程股价表现不涨的原因可归纳为以下四点，结合业务结构、市场环境及财务表现分析：

1. 业务结构单一，抗风险能力弱

   公司高度依赖中海油集团订单，约73.4%收入来自海洋工程总承包项目，且业务集中于传统油气领域，缺乏新能源（如海上风电、氢能）等第二增长曲线。这种单一性使其难以适应能源转型趋势，抗风险能力不足。

2. 依赖周期性行业，市场拓展受限

   经营策略与中海油集团资本开支同步，受国际油价波动影响显著。2024年三季报显示，营收同比减少2.56%，海外市场拓展缓慢（占比不足10%），难以对冲国内政策调整或油价下跌风险。

3. 财务指标与市场认可度不足

   • 市盈率（TTM）11.38高于行业平均12.97，但市净率仅0.81低于行业平均1.21，反映资产盈利能力认可度低；

   • 2024年销售净利率2.71%，净资产收益率（ROE）未明确数据，显示盈利能力与资本结构存在短板。

4. 市场交易特性与估值压力

   • 股价长期缺乏有效支撑，易被日内操盘盘剥，形成“无庄家”状态，导致资金流出；

   • 历史上高成长性难持续，2009年后市场逐渐回归理性估值，叠加行业竞争加剧（如中海油服等企业介入），进一步压制股价表现。

总结 ：海油工程当前面临业务单一、市场环境复杂、财务指标不理想及交易机制缺陷等多重因素，需关注其业务转型进展及行业政策变化以评估未来表现。