​​中国中免2025年分红政策延续稳健风格，预计维持约50%的净利润分红比例，但需警惕业绩下滑对股息率的潜在影响。​​ 2024年公司每10股派发10.5元股息，分红总额约22亿元，占归母净利润的50%。尽管当前股息率仅1.7%，但公司现金流充裕（396.8亿现金储备）和免税业务毛利率稳定（39.5%）为分红提供基础支撑。

分点展开：

1. ​​分红比例稳定性​​：中国中免近年分红比例长期锚定50%，2023年分红34亿元（占净利润50.85%），2024年虽净利润下滑36%，仍坚持同等比例分红。这一策略反映管理层对股东回报的重视，但若2025年业绩持续承压，分红绝对值可能进一步收缩。
2. ​​业绩与分红联动风险​​：2025年一季度营收、净利润同比下滑10.96%和15.98%，若全年利润不及机构预期的49亿元，按50%比例计算分红额或降至24.5亿元，对应股息率可能跌破1.5%。
3. ​​现金流支撑能力​​：公司账面现金近400亿元，无短期偿债压力（流动比率4.96倍），但需平衡海口、三亚项目超50亿元资本开支与分红需求。
4. ​​政策与市场变量​​：海南自贸港封关政策若落地，可能通过“免税+保税”联动提振业绩；反之，机场渠道分佣比例上调或进一步挤压利润空间。

投资者应关注2025年Q2毛利率与离岛免税销售数据，若消费回暖信号明确，分红政策或随业绩修复更具吸引力，反之需警惕“低股息率+低增长”的双杀风险。