​​政府平台化债35号文的核心是通过债务重组、信用背书和期限置换化解地方债务风险，关键措施包括严控新增债务、分类处置存量债务、央行流动性支持及重点省份差异化管控​​。该文件以“时间换空间”为逻辑，将短期债务压力后移，同时通过通胀稀释债务负担，确保2025年前不发生系统性兑付风险。

1. ​​债务分类与管控​​
   文件将城投平台分为三类：地方政府融资平台（仅允许借新还旧）、参照管理的国企（按省份差异化限制）、普通国企（自主负责债务）。12个重点省份（如天津、贵州等）被严格限制新增融资，非标债务需通过银团**置换或展期降息。

2. ​​化解措施与工具​​

   • ​​债务重组​​：金融机构需对到期债务展期或置换，利率不得低于国债水平，还款期限最长10年。
   • ​​央行支持​​：设立SPV工具和紧急**，为标债兑付提供流动性，但要求省级政府抵押担保。
   • ​​统借统还​​：允许省级城投发债偿还区县债务，优化债务结构。

3. ​​长效机制与风险底线​​
   建立融资平台查询系统和债务监测机制，要求债务规模与GDP、社融增速挂钩。明确2025年前力保城投标债兑付，防止非标风险传导至金融市场。

4. ​​配套政策与影响​​
   特殊再融资债券发行超5.6万亿元，用于偿还工程款及隐性债务；47号文等补丁文件进一步限制重点省份基建投资，倒逼平台转型或退出。

当前化债政策以“保兑付、控增量”为主线，但长期需平衡地方发展与债务可持续性。投资者应关注区域分化，优先选择省级平台或政策支持领域标的。