营业收入或净资产未达标

关于上市公司连续两年亏损却未被ST（特别处理）的问题，主要原因如下：

一、ST的触发条件并非仅限连续亏损

根据沪深两市上市公司交易规则，ST的触发条件需同时满足以下情形之一：

1. 连续两年亏损且净资产低于1元

   若公司连续两年经审计净利润为负，但每股净资产仍高于1元，则不会被ST。

2. 连续两年亏损且营业收入低于1亿元

   即使公司连续亏损，但年营收超1亿元，仍可避免ST。

3. 其他严重违规情形

   包括主要银行账户冻结、董事会无法正常运作、连续三年亏损且持续经营能力存疑等。

二、亏损两年未ST的常见原因

1. 营业收入达标

   若公司连续两年亏损，但年营收超过1亿元，则不符合ST的财务指标要求。

2. 净资产未达标

   部分公司虽连续亏损，但通过资本运作或资产整合维持了每股净资产高于1元，从而避免ST。

3. 亏损原因特殊

   若亏损由非经常性损失（如投资失败、资产减值等）导致，且公司核心业务仍具盈利能力，则可能不会触发ST。

三、投资者需注意的补充说明

• 退市风险提示与ST的区别

  连续两年亏损且营收/净资产不达标，仅触发退市风险提示（*ST），而非直接ST。公司仍有机会通过扭亏为盈或重组等方式解除风险。

• 信息透明度要求

  被ST的公司需定期披露经营状况，投资者应关注其是否满足ST条件或存在其他违规行为。

连续两年亏损不必然导致ST，需结合财务指标和公司经营状况综合判断。