A股“跟跌不跟涨”的现象主要由以下几方面因素共同作用：

1. 交易机制差异

• A股涨跌幅限制：A**场设有±10%的涨跌幅限制（科创板和创业板为±20%），这意味着当股票价格达到涨停或跌停时，交易会被暂停。这种机制限制了价格的单日波动幅度，但也可能导致投资者在市场下跌时急于抛售，而在上涨时却难以跟进。
• 美股T+0交易：美股实行T+0交易制度，即投资者可以当天买入并卖出股票，这种灵活性使投资者更容易在高点获利了结，从而推高股价。而A股的T+1交易制度则限制了日内交易的可能性，降低了市场对快速上涨的响应能力。

2. 市场规则差异

• 熔断机制与涨跌停机制：美股采用熔断机制，当市场下跌达到一定幅度时会暂停交易，以防止恐慌情绪扩散。而A股的涨跌停机制则对每日价格波动进行硬性限制，这种机制在市场下跌时容易引发恐慌性抛售，而在上涨时则限制了跟涨的动力。

3. 投资者结构与行为差异

• A股散户主导：A**场以散户为主，占比高达70%以上，而机构投资者比例相对较低。这种结构导致市场更容易受到情绪化交易的影响。当市场下跌时，散户倾向于集中抛售，而在上涨时则缺乏跟进的机构力量。
• 美股机构主导：美**场以机构投资者为主，这些机构投资者通常具有更强的风险承受能力和更理性的投资策略。在市场上涨时，机构资金的推动作用明显；而在下跌时，机构资金也更容易稳定市场。

4. 市场成熟度与投资文化

• A**场成熟度较低：A**场发展时间较短，投资者整体更加注重短期收益，追涨杀跌的现象较为普遍。这种不成熟的市场文化加剧了“跟跌不跟涨”的现象。
• 美**场成熟度高：美**场历史悠久，投资者更加注重长期价值投资，这使得市场对短期波动的反应更为平稳。

总结

A股“跟跌不跟涨”的现象是多种因素共同作用的结果，包括交易机制的差异、市场规则的约束、投资者结构的失衡以及市场成熟度的不足。未来，随着A**场的逐步开放和投资者结构的优化，这种现象有望得到改善。