无实际控制人的上市公司，治理权由董事会和股东大会共同决定，通过建立内部治理机制确保公司运作规范。

无实际控制人公司的治理结构

1. 董事会决策：董事会是公司的核心治理机构，负责制定经营策略和重大决策。在无实际控制人情况下，董事会成员通常由主要股东或独立董事组成，共同参与公司管理。
2. 股东大会监督：股东大会是公司最高权力机构，负责审议重大事项，如选举董事、监事、高管及批准公司年度财务报告等。无实际控制人时，股东大会的表决权更加分散，需通过多数股东同意形成决策。
3. 独立董事监督：独立董事在公司治理中发挥重要作用，通过独立判断和监督，确保公司决策符合全体股东利益。

风险与挑战

1. 治理权分散：无实际控制人可能导致治理权分散，决策效率可能降低。
2. 潜在利益冲突：由于股权结构分散，不同股东间可能存在利益冲突，增加治理难度。
3. 管理风险：公司可能面临管理层短期行为或权力滥用问题，需要通过加强内部监督机制加以防范。

总结与提示

无实际控制人的上市公司治理权由董事会和股东大会共同掌握，需通过建立高效的治理机制应对分散决策和潜在风险。独立董事的监督作用不可或缺，以确保公司运作透明、规范，维护全体股东利益。